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隐秘的庄家：加密做市商沉浮录
摇滚歌手崔健曾在《假行僧》里唱：「我要让人们都看到我，但不知道我是谁」。在加密市场，这样的「隐形玩家」并不少见——他们操控着万亿流动性，却鲜少出现在聚光灯下。
从华尔街叛逃者到「暗池操盘手」
2017年，一个华尔街年轻人带着积蓄闯入加密世界：建矿场、啃白皮书、熬夜调算法，还拉来两位「大神队友」——一位擅长交易架构，一位精于风险控制，两人都来自全球顶尖做市商Optiver。2018年熊市寒冬，他们靠信念和算法硬撑；2020年疫情引发市场波动，套利算法一夜狂赚12万美元。
这个年轻人叫Evgeny Gaevoy，他创立的Wintermute如今已是全球顶级算法驱动加密做市商。住在伦敦、爱去美国旅行的他，既爱在社交媒体玩梗，又敢直接回怼质疑者：「把我当假想敌，就别怪我喷你」。
做市商：加密市场的「隐形胶水」
为啥项目方发币离不开做市商？
– DEX上市：简单！创建交易对（如X/ETH），注入初始资产（比如100万枚X+100 ETH）就行。
– CEX上市：难了！像Coinbase、币安这样的大交易所，需要「持续有人买卖」的流动性。这时，做市商就来扮演「双向交易者」——你买时他卖，你卖时他买，确保交易不卡壳。
这群「隐形人」比交易所、VC低调，却至关重要。但他们也常背锅：代币暴跌时，人们总怀疑是他们在背后操盘。
旧时代落幕：从野蛮生长到轰然倒塌
上轮周期的头部玩家，如今只剩唏嘘：
– Alameda Research：FTX姐妹公司，2021年牛市曾占据20%市场交易量。2022年FTX暴雷，曝光其挪用100亿美元客户资金，SBF被判25年，Alameda彻底清算。
– Jump Crypto：传统高频交易巨头出身，2021年横扫Solana、Terra生态。Terra崩盘+SEC调查后，退出美国市场并裁员10%。
– Wintermute：靠算法和OTC崛起，2022年遭黑客盗走1.6亿美元后，从激进扩张转向稳健求生。
Kaiko数据显示，FTX崩溃一周后，比特币2%深度（衡量流动性的指标）从数亿美元骤降至不足1亿美元，全球加密流动性直接腰斩。
新时代入场：降息、ETF与新玩家的狂欢
2023-2024年，加密市场迎来「流动性真空期」，新玩家趁机崛起：
– 宏观东风：美联储降息+2024年比特币减半，铭文、AI代理、RWA等热点轮番爆发。
– 资金涌入：比特币现货ETF净流入541.9亿美元，以太坊ETF达136.4亿美元（SoSoValue数据）。
– 监管松绑：2025年特朗普上台后，撤销拜登政府限制政策，成立数字资产工作组推动行业合规。
三大新贵迅速填补空白：
– Flow Traders：荷兰老牌流动性 provider，2023年all in加密。CEO Thomas Spitz有20年法兴银行履历，团队汇集华尔街与硅谷精英。擅长跨链做市，2025年Q2净交易收入1.434亿欧元，年增80%，还帮德国政府平稳处理没收的BTC。
– GSR Markets：香港算法交易公司，合伙人Josh Riezman是「双牌照大佬」（英国FCA+新加坡MAS许可）。做市币种超30个（如RNDR、FET、WLD），Arkham数据显示其公开资金达1.4376亿美元，币安是主要战场。
– DWF Labs：争议之王！管理合伙人Andrei Grachev身上有5个中国纹身，公司身兼VC、OTC、孵化器等15种角色，2023-2025年狂投400+项目。做市标的多为东亚项目和情绪币（如MANTA、LADYS），但官方地址资金仅剩不到900万美元。
争议从未停止：从「互怼」到「合谋割韭菜」
新玩家的崛起伴随着狗血剧情：
– 同行互撕：2023年Token2049论坛，GSR怒斥DWF「没资格同台」，Wintermute CEO点赞；Evgeny还发文深扒Andrei过往，称DWF是「错误的做市商」。
– 项目方合谋：2025年Movement项目借给做市商6600万枚MOVE代币，却被转移到影子公司Rentech。合同约定「市值达50亿美元即可抛售分成」，Rentech操纵价格达标后狂抛3800万美元，导致MOVE暴跌86%，TVL从1.66亿跌至5000万美元。
结语：黑暗森林里的63双眼睛
RootData数据显示，目前仅63家活跃做市商的头部玩家，交易量就足以搅动市场。他们用代码编织着价值万亿的流动性网络，办公室里没有凯旋门，只有永不停歇的订单流。
当你在链上追踪某笔神秘大单时，或许正踩在他们设计的「流动性陷阱」上。已知的63个坐标已亮起，但加密黑暗森林里，还有多少双未被标注的眼睛？
本内容由AI生成，不构成投资建议，请自行理性判断。
Chain Exploration”Hidden Market Manipulators: The Ups and Downs of Crypto Market Makers”
