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Michael Saylor：比特币抵押债券年化10%，9万亿退休金市场成新“战场”
企业比特币储备热潮持续升温
近期，企业布局比特币储备的趋势愈发明显。多家公司加速推进相关战略，典型案例包括：
- 纳斯达克上市公司Profusa：与Ascent Partners Fund LLC签署股权信贷协议，计划发行普通股融资最高1亿美元，净收益将全部用于购买比特币。
- H100 Group：额外筹集约5400万美元，资金将用于比特币储备战略框架下的投资机会。
除上述案例外，众多传统企业也在积极募资构建比特币战略储备。
退休金市场：9万亿美元的潜在“战场”
7月18日，《金融时报》报道，特朗普政府正考虑向管理着9万亿美元资产的美国退休市场开放加密货币、黄金及私募股权投资渠道。若政策落地（允许401(k)退休计划投资另类资产），持有大量比特币的上市公司股权可能成为退休金热门标的，吸引力或超越现货ETF。
Michael Saylor：比特币抵押债券年化10%，瞄准固定收益市场
在这一背景下，Strategy（前身为MicroStrategy）创始人Michael Saylor提出的“比特币信用模型（BTC Credits Model）”备受关注。他强调，比特币财库公司的核心竞争力不在于同行竞争，而是“与所有垃圾债券和投资级公司债券竞争”。
比特币财库公司的业务逻辑
Saylor解释，比特币财库公司的模式简单却强大：通过发行股权或信贷工具（如普通股、优先股、可转换债券）筹集资金，再全部用于购买比特币。例如，Strategy去年宣布210亿美元的ATM计划用于购币，Metaplanet则通过频繁发股实现市值指数级增长。
BTC信用模型：评估比特币计价资产的核心工具
该模型通过“BTC收益率”衡量价值——即每枚比特币的增值百分比。例如，若以2倍资产净值（NAV）出售1亿美元股权，可获得5000万美元BTC收益（无稀释股东权益）。关键在于“增值交易”：以高于NAV的价格发行证券，避免稀释。
10%年化收益债券：退休金市场的“杀手锏”
Saylor指出，比特币抵押债券的目标市场是追求稳定收益的退休人群。以Strategy发行的优先股为例：
- STRK（Strike）：提供40%股价上涨空间+8%票面股息；
- STRF（Strife）：年化收益率10%。
这些产品以比特币为抵押品（抵押率通常10倍以上），风险极低却能提供远高于传统债券的收益。例如，年入低于4.8万美元的美国人购买此类工具，可享10%免税收益。
竞争优势：超越传统债券的“完美抵押品”
Saylor强调，比特币抵押债券的对手是万亿美元级的企业债市场：“我们的抵押品（比特币）年化涨幅达55%，比任何投资级公司的资产都优质。”目标是用“更高收益、更低风险、更强流动性”的产品，取代流动性差、收益低的传统优先股和垃圾债券。
对话Saylor：关于挖矿中心化与KYC
- 挖矿中心化担忧：Saylor认为比特币挖矿正全球去中心化，已从中国转移至美国，再扩散至全球，算力由多方共识维护，无需过度担忧。
- KYC与审查：比特币的全球化属性将推动Layer2-4技术创新，隐私与自由工具（如VPN）会普及，未来五年KYC规则或因技术突破而改变。
原文链接《Michael Saylor:BTC抵押债券年化10%，9万亿退休金战场已就绪》
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